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萌白酱弥漫一毛无线正宗

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■风险提示:肺炎疫情超预期等【安信策略|陈果】指数平台暂下移,结构主线仍未变1. 经济预期下修,等待政策出台。疫情对一季度乃至高温天之前的四五月份经济构成一定负面影响是难以回避的,其幅度不仅取决于疫情,也取决于社会各界对这个病毒的应对行为。由于当前中国社会各界对于健康问题更为重视,因此疫情对经济的影响超过SARS会是市场新的一致预期。所以A股市场会在短期快速反应完经济预期的下修。

可转债“下修”转股价案例再现,不过此次是久违的国企转债。上海电气19日公告称,为优化资本结构,支持公司长期发展,维护投资者权益,公司于2018年11月16日召开第五届董事会第四次会议,审议通过了《上海电气集团股份有限公司关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》,并提交股东大会、内资股类别股东会议和外资股类别股东会议审议表决。

“大篷车移民”对美国本不是新鲜事。自2010年起,每年都有寻求避难人群在志愿者的帮助下进行跨国迁徙,几乎已成惯例。他们通常在出发时保持较大的队伍规模,一方面为防范沿途的不法团伙,另一方面也为吸引媒体注意。按CNN的话说,“大篷车移民”的跋涉如今已是一种象征,带有点“人道主义使命”的味道。美国《纽约时报》说,要不是特朗普在最喜爱的新闻节目《福克斯和朋友们》上获悉此事,今年的“大篷车”事件恐怕会同往年一样被忽视。结果,这档节目播出后仅57分钟,特朗普就发布了“抵制大篷车”的第一条推文。两日后,他又扬言要派遣美国军队驻守边境地带,还出言斥责墨西哥方面不作为。几乎在一夜之间,“大篷车移民”成为美国家喻户晓的概念。

倘若不是*ST盐湖,A股亏损王的榜单大概率会被*ST信威(600485.SH)刷新。2019年前三季度,*ST信威已录得净亏损158.5亿元,而且预计全年仍将亏损。此前的2017年、2018年,该公司已亏损17.7亿元、28.9亿元。但同*ST盐湖相比,上述亏损不过是小巫见大巫。此前的2017年、2018年,*ST盐湖已经连续巨亏,净利润分别为-41.6亿元、-34.5亿元。短短三年时间,累计亏损最高将达548亿元。这在A股历史上,尚无一家公司可以企及。

但现在,由于美元升值以及美债收益率上涨,资金流向出现了变化。自第一季度末以来,衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数上涨了4.2%。今年迄今,美元指数上涨2%。而在2017年,美元下跌了近10%。上周五,美国10年期国债收益率一度触及七年高点的3.126%。债券价格和收益率呈负相关。

四是公募基金申赎资金大进大出。基金业绩不稳定,投资者自然会“用脚投票”,这导致基金的申购赎回资金大进大出。申赎资金大进大出降低了可用于投资的现金,拉低了基金长期可持续的回报率。基金申赎可以用基金投资者的换手率来衡量。对换手率的定义是,针对每只基金用每年申购金额、赎回金额的总和除以该基金当年的平均市值。2015年的股市牛市和2013年的债市牛市期间,股票型基金、债券型基金的换手率都达到8倍的峰值。在其他年份里,各类型基金换手率也达到了1到2倍,这意味着基金投资者差不多在1年左右的时间里就会退出基金。

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